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1.2025年10月份，居民消费价格同比上涨0.2%；全国工业生产者出厂价格同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点；环比由上月持平转为上涨0.1%；CPI由降转涨，PPI降幅收窄。
2.2025年三季度，我国经常账户顺差13948亿元，其中，货物贸易顺差19213亿元，服务贸易逆差3520亿元，初次收入逆差2324亿元，二次收入顺差579亿元。资本和金融账户（含当季净误差与遗漏）逆差13948亿元，其中来华直接投资保持净流入。
3.11月7日，中国证监会与财政部发布了《证券结算风险基金管理办法》(下称《办法》)，自2025年12月8日起施行。本次修订，对风险基金的交纳比例实行差异化调整。权益类品种由成交金额的十万分之三下调至百万分之九，将证券登记结算机构提取风险基金的比例由按照业务收入、收益的百分之二十调整为百分之九。
股指期货：上周市场保持高位震荡，涨价因素与未来预期主导市场热点。磷肥、六氟磷酸锂等商品的价值上涨推动相关板块走强，AI投资预期下的电力建设，海南自贸、海西建设等纷纷成为市场热点，银行股则在市场调整时逆势上行，为指数贡献力量。指数在板块热点仍较活跃的情况下，遵循技术指标波动，先后回补10月下旬上证指数3950和3930点两个跳空缺口后反弹，在4000点附近再度震荡。
周末消息面偏暖。周五晚间美股上演“V型反转”，美国政策关门问题有望解决，全球资本市场情绪好转。10月国内CPI由降转涨，PPI降幅收窄，反内卷和商品价格持续上涨形成支撑，利好企业利润，进而有利于上市公司业绩增长。
A股成交保持2万亿元附近市场仍保持一定热度，但在AI泡沫争议之下科技股高位震荡，板块轮动接力，股指仍将保持震荡中上行。
上周股指基差在下跌时扩大，周三市场反弹贴水达到一周最大值，周四大幅反弹贴水开始收敛，且持仓明显下降，周五股指高位震荡，持仓进一步下降贴水收敛显示空头减仓迹象。
国债期货：上周率先公布的部分10月宏观指标有喜有忧，外需增速有所放缓，但通胀读数延续修复态势。预期尚可的情况下，债市或对偏弱的外贸数据脱敏。而偏强的通胀数据则可能进一步提振通胀预期，进而压制债市表现，尽管价格修复结构上仍有一定分化。与此同时，下周政府债券发行再度放量，市场资金面或将小幅收敛。加之尚未落地的债基赎回费率新规对市场情绪的潜在扰动，缺乏增量利好的情况下，短期内债市可能将弱稳运行。
2.套利：尝试做多当季-下季跨期价差、做空30Y-7Y期限利差头寸适量持有。
现货运价：10/7日SCFI欧线日发布的SCFIS欧线日公布的数据，今年10月全球新船订单量为291万修正总吨（118艘），以修正总吨为基准，较去年同期（471万修正总吨）下降38%，环比（437万修正总吨）下降33%。按国家划分，中国船企新接订单量为213万修正总吨（98艘），市占率73%，排名第一；韩国船企新接订单量为52万修正总吨（9艘），市占率为18%。
2.2025年11月7日中午，马来西亚柔佛州丹绒帕拉帕斯港（PTP/TPP）一艘名为“Kyparissia”（IMO编号：9618599，MMSI编号：229649000）的集装箱船在卸货作业时突发火灾，事故已造成3人死亡、3人受伤。火灾导致港口暂停作业。
3.金十数据11月10日讯，据AXIOS网站报道，多位消息人士透露，数名美国参议院议员周日表示，他们已准备好推进一揽子法案，以结束政府停摆。这是一个多月以来在两党谈判中最具突破性进展的迹象。多方消息人士表示，预计至少有10名参议员将支持一项程序性动议，以推进包括一揽子支出法案和一项短期拨款措施（使联邦政府运营至明年1月底）的方案。(金十数据APP)
4.美财长贝森特：政府停摆对经济的影响正变得越来越糟；通胀问题正取得实质性进展，预计未来几个月物价将下降。(金十数据APP)
现货运价方面，船司当前长约货有所改善，但11月下半月拉涨动力减弱。具体来看，MSK上周放出的WK47上海-欧基港报价2250美金，环比上周略涨50美金，并发布12月上半月宣涨函，宣涨目标3200美金，随后伦敦gateway单港口开盘价至2000美金/FEU。HPL11月上半月线月上半月线月线美金以上，COSCO线月线，MSC11月上半月线，近期重点关注主流船司11月下半月报价。从基本面看，需求端，11-12月发运预计逐渐好转，供给端，本期（11/6）上海-北欧5港10/11/12月周均运力为23.36/26.57/29.15万TEU，2026年1月周均运力为30万TEU。近期中美会晤后，关税调降及301港务费延期，11/10日中美关税开始调降，后续跟踪船司揽货表现。近期国务院发布春节放假时间安排，关注最后交易日的调整对于EC2602合约估值的影响。
1.单边：盘面提前打入旺季预期，预计短期震荡，观察11月下半月落地情况。建议暂时观望。
1.美国参议院多数党领袖图恩周六表示，美国参议院为结束联邦政府停摆进行的跨党派谈判出现了积极的转机，议员们正在努力达成协议，以暂时重新开放政府，并为一些机构提出了三项较长期的拨款法案。美国国家经济委员会主任哈西特称，如果政府继续停摆，美国第四季GDP可能出现负增长。他说美国政府停摆对经济的影响远比预期严重，但一旦停摆结束，经济可能会迅速反弹。
2.俄罗斯外长拉夫罗夫周日表示，他已准备好与美国国务卿鲁比奥会面，但俄罗斯不会放弃其结束乌克兰战争的核心条件。匈牙利周六表示，已获得美国对该国使用俄罗斯石油和天然气的无限期制裁豁免，这一说法与白宫官员所说的“一年豁免期”相矛盾。
3.贝克休斯公布的数据显示，截止11月7日的一周，美国在线座，与前周持平，比去年同期减少65座。同期美国天然气钻井数128座，为2023年8月以来的最高水平，比前周增加3座；比去年同期增加26座。
美国政府停摆，经济数据确实，宏观风险有所增加。供需端，10月份OPEC主要产油国产量环比继续小幅增长，原油累库压力上升，近端月差偏弱运行。另一方面，海外炼油能力结构性紧缺、欧美制裁俄罗斯石油产品导致海外柴油裂解价差屡创新高，炼厂利润高企支撑油价估值。油价短期维持震荡偏弱格局。Brent主力合约预计运行区间在62～64美金/桶。
现货市场，11月7日山东沥青现货跌50至3050元/吨，华东地区跌40至3390元/吨，华南地区跌10至3350元/吨。
1.山东市场：沥青期货盘面继续走跌，叠加需求端逐步收尾，市场供需失衡加剧，中下游用户多以观望为主，采购积极性较差，叠加冬储逐步临近，贸易商积极抛售现货及合同，带动市场主流成交重心继续下移，个别品牌低位点价合同在2950元/吨左右。短期看，供需基本面支撑不足，另外部分炼厂陆续累库，沥青价格走势仍偏弱。
2.长三角市场：北方市场低价资源频出，市场悲观情绪浓厚，继周四中石化沥青价格集中下调后，周五地炼沥青价格下调40-50元/吨。此外，期货价格持续下跌，期现商继续释放低价资源，目前，镇江地区出库主流价3250元/吨左右，短期区内沥青价格或延续弱势。
3.华南市场：期货盘面价格继续下跌，叠加中石化炼厂价格大幅下调，市场对后期降价恐慌心理加剧，多低价刺激销售，佛山库出库价格下跌至3250元/吨左右，且受资金等问题影响，区内整体需求较为清淡，叠加后市受全运会影响，部分城市道路施工项目受阻，且个别主力炼厂排产量有所增加，现货流通资源或将增多，短期当地主流成交价格或仍有下降预期。
需求淡季来临，北方供应高位，产业链累库压力上升，近期山东市场现货价格迅速下跌，市场对冬储预期偏悲观，短期现货价格缓慢寻底。年底前沥青走势预计弱于原油，裂解价差下行过程中，炼厂利润压缩进而收紧供应。盘面小幅升水山东现货，短期预计偏弱震荡。
1.数据显示，由于季节性和计划外炼油厂停产导致燃料产量下降，俄罗斯10月份海运柴油和瓦斯油出口量较9月份下降4%，至约237万吨。俄罗斯最大的柴油出口港口普里莫尔斯克港的超低硫柴油出口量环比下降5.7%，至90.6万吨。
2.11月6日，俄罗斯Volgograd炼油厂在乌克兰无人机袭击后停止运营。日产能为9100公吨（或66700桶/天）的主要加工装置CDU-5（占该厂总产能的五分之一）和日产能为11000吨的加氢裂化装置在袭击中遭到破坏。2024年，伏尔加格勒炼油厂加工了1370万吨石油，占俄罗斯炼油厂总加工量的5.1%。
3.11月7日新加坡现货窗口，高硫燃料油380成交5笔，高硫燃料油180无成交，低硫燃料油无成交
托克继续大量低价购入高硫，高硫现货贴水持续下行。乌克兰对俄罗斯能源设施轰炸持续，但欧美制裁后高硫燃油近端出口物流仍较稳定。墨西哥10月高硫出口在Olmeca炼厂停运回归后回升至50万吨左右稳定水平。中东高硫出口随着发电需求消退有所回升。需求端，26年新一批原油配额预期于11月提前下发，燃油进料需求预期环比减弱。
低硫燃料油现货贴水受供应收紧影响小幅回升。Al-Zour炼厂渣油脱硫装置计划外停产叠加后续检修，短期内存在低硫供应缺口。Dangote炼厂预期于12月初轻度检修初级加工装置或带来低硫减产但12月末RFCC装置检修，预期低硫产出大幅回升。四季度主营调整部分低硫配额至成品油端，配额同比收紧，中石化和中石油低硫预期产量平稳维持，中海油配额紧张。船燃需求平稳无具体驱动。
PX：上周PX商谈气氛整体偏淡，周内PX12月现货浮动价在+4到+7附近商谈，1月浮动价在+2附近商谈，PX纸货月差维持back结构。截止上周五PX估价在823美元/吨，较上一交易日下跌3美元/吨，11月MOPJ估价在56美元/吨CFR。
PTA：上周PTA市场商谈气氛一般，基差偏弱，截至上周五PTA主流现货基差在01-78。
据CCF统计，截止上周五，中国PX开工率89.8%，周环比上升2.8%，亚洲PX开工率80.2%，周环比上升2.1%，中国PTA开工率76.4%,周环比下1.2%，聚酯开工率周环比下降0.4%至91.3%，浙加弹综合开工率周环比上升2%至88%，江浙织机综合开工率周环比下降1%至75%，江浙印染综合开工率周环比下降2%至80%。涤纶长丝平均库存天数16.5天，周环比增加0.7天，涤纶短纤库存天数8.4天，周环比上升0.6天。
上周PX现货浮动价偏强，纸货维持back结构。传闻浙石化26年一季度重整装置存在检修计划，PX计划3-4月份检修，近期福佳大化一套9月中旬开始检修的70万吨PX装置重启，px开工率回升，目前中国和亚洲PX开工率维持高位。
上周独山能源一套250万吨PTA、英力士一套年产能110万吨PTA装置以及四川能投100万吨/年PTA装置检修，PTA开工下滑，英力士和四川能投两套装置计划检修至12月下旬，中下旬虹港石化250万吨PTA装置计划检修一周，桐昆集团旗下的嘉兴石化后期或存在2年以上的技改计划，聚酯开工维持高位，产业链库存压力不大，PTA加工费估值偏低。
1.单边：PTA检修增加，聚酯开工偏强，产业链库存不高，PX维持紧平衡，PTA累库压力可控；原油基本面偏弱，成本支撑不强，短期价格震荡。
2.现货方面：目前现货基差在01合约升水70-72元/吨附近，商谈4006-4008元/吨，下午几单01合约升水71元/吨附近成交。12月下期货基差在01合约升水68-72元/吨附近，商谈4004-4008元/吨，下午几单01合约升水69元/吨附近成交。
1.据华瑞资讯，上周五江浙涤丝产销整体回落，至下午3点半附均产销估算在5成左右。直纺涤短销售大多疲软，个别尚可，截止下午3:00附近，平均产销48%。
2.截至11月7日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在72.44%（环比上期下降3.76%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在71.94%（环比上期下降11.5%）。
近期持货商出货意愿增强，乙二醇成交气氛一般，基差窄幅波动。供应方面，本周茂名石化、盛虹炼化一条线、内蒙古兖矿、中化学检修，新疆天业600075）三期、陕西榆林一条线负荷下降，建元重启，MEG开工率下滑。11月中旬正达凯60万吨MEG装置计划检修10天，福炼40万吨、中科炼化50万吨MEG短停装置计划重启，河南煤业（濮阳）20万吨、镇海炼化80万吨11月中旬前后计划重启，富德能源50万吨MEG装置12月份有检修计划，乙二醇后市累库预期仍存。
2.现货方面：江浙直纺涤短工厂报价维稳，贸易商优惠缩小，半光1.4D主流6250-6450出厂或短送，下游按需采购。福建直纺涤短工厂报价上调50，贸易商优惠缩小，半光1.4D主流6300-6450元/吨现款短送，下游按需采购。山东、河北市场直纺涤短优惠缩小，半光1.4D主流6350-6550送到，下游按需采购。
1.据华瑞资讯，上周五江浙涤丝产销整体回落，至下午3点半附均产销估算在5成左右。直纺涤短销售大多疲软，个别尚可，截止下午3:00附近，平均产销48%。
2.据华瑞资讯，江浙加弹综合开工率升至88%，江浙织机综合开工率降至75%，江浙印染综合开工率降至80%。
本周短纤供增需稳，短纤工厂产销偏弱，短纤工厂库存上升，加工费窄幅波动。后市来看，短纤需求呈现季节性回落，下游新订单下达节奏缓慢，目前下游原料库存不高，关注后期的补货需求。今年圣诞订单据悉不及往年，终端纱厂通过促销活动促进销售来回笼资金，后市补货力度有限。
2.现货市场：聚酯瓶片市场交投气氛一般，不同品牌价格高低差距较大。11-1月订单多成交在5670-5700元/吨出厂不等，少量略低5630-5640元/吨出厂附近，略高5780-5830元/吨出厂不等。
CCF讯：聚酯瓶片工厂出口报价多稳。华东主流瓶片工厂商谈区间至760-770美元/吨FOB上海港不等，局部略高或略低，品牌不同略有差异；华南主流商谈区间至750-765美元/吨FOB主港不等，整体视量商谈优惠。
本月初浙江万凯一套25万吨装置从切片转产瓶片，华南一套60万吨瓶片装置计划检修，山东富海瓶片新装置或延期至年底投产，本周瓶片开工率小幅走弱，瓶片成交气氛整体偏淡，下游消耗前期原料库存，周内暂无招标，淡季下需求后期改善力度有限。
1.期货市场：上周五纯苯和苯乙烯主力合约期货价格震荡，夜盘BZ2503收于5389（-33/-0.61%），EB2512主力合约日盘收于6301（-16/-0.25%）。
纯苯：上周中石化挂牌价下调，市场成交清淡，截止上周五华东纯苯市场商谈区间5290—5330元/吨，较上一交易日下跌10元/吨；山东纯苯市场主流估价参考5190元/吨，较上一交易日下跌25元/吨。
苯乙烯：上周五苯乙烯现货基差小幅走强，江苏苯乙烯现货商谈在6320-6335，11月下商谈在6345-6365，12月下商谈在6390-6400。江苏苯乙烯现货基差卖盘在12盘面+（20-25），11月下基差商谈在12盘面+（45-55），12月下商谈在12盘面+（90-100）。
1.据卓创资讯301299）统计，上周纯苯开工率81.49%，周环比上升0.25%，加氢苯开工率53.71%，周环比下降1.79%，纯苯下游综合开工率72.79%，周环比下降1.31%，其中苯乙烯开工负荷在66.6%，较上周下降1.91%，苯胺开工率84.95%，周环比上升2.46%，己内酰胺开工率74%，周环比下降7%，环己酮开工率60%，周环比下降1%，己二酸开工率在57.91%，周环比下降0.01%，苯酚丙酮开工率74%，周环比下降7%。
2．据卓创资讯统计，上周苯乙烯开工负荷66.6%，较上周下降1.91%，下游综合开工率57.74%,较上周下降1.47%，其中ABS生产企业平均开工负荷在68.8%附近，较上周上升0.31%；PS企业平均开工负荷在55.99%，环比上升0.39%，EPS开工负荷约为51.13%，较上周下降6.41%
上周纯苯供增需减，港口库存回升。前期山东和华东套利窗口打开，山东货源流入华东，近期山东和华东价差缩小至关闭状态。供应方面，大连福佳35万吨纯苯检修装置重启，洛阳石化14万吨纯苯装置短停，11月中下旬镇海炼化24万吨纯苯装置检修重启；中旬宁夏同德爱心、河北建滔、濮阳中汇、马鞍山钢铁多套加氢苯装置计划重启，纯苯供应相对宽松。目前纯苯下游利润整体延续亏损，主力下游库存偏高，11月进口预期居高不下，纯苯主港或延续小幅累库，供需格格局整体偏弱。
上周苯乙烯供需双弱，港口库存小幅下降，基差小幅走强。中旬恒力石化600346）年产能72万吨苯乙烯装置计划停车半个月，月底中化泉州45万吨苯乙烯装置计划检修2个月；新装置方面，广西石化年产60万吨PO/SM联产苯乙烯装置处于倒开车试车阶段，PS新装置已投产；吉林石化60万吨苯乙烯装置即将投产，苯乙烯供应预期增加。下游方面苯乙烯综合开工率走弱，3S现货供应充足，企业库存整体偏高，苯乙烯供需缺乏明显驱动，价格受成本端影响较大。
1.单边：纯苯供需格局偏弱，苯乙烯供需面缺乏上行驱动，原油基本面偏弱，纯苯&苯乙烯价格预计震荡偏弱走势。
2.现货市场：现货市场丙烯山东市场主流价格暂参照5600-5630元/吨，周环比下跌290元/吨。远东丙烯价格周环比跌7.5美元/吨，丙烯CFR中国在720-730美元/吨。
沙特阿美公司12月CP预期，丙、丁烷均较10月上调。丙烷为466美元/吨，较上月下调。沙特阿美公司11月CP公布，丙烷为475美元/吨，较上月跌20美元/吨，丙烷折合到岸成本预估在4338元/吨左右。
供应端10月末利华益维远60万吨PDH装置重启，东华张家港60万吨PDH装置预计11月初重启。镇海炼化60万吨蒸汽裂解装置，万华化学600309）52万吨丙烷裂解装置分别预计11月底和12月初重启。国内丙烯负荷预计维持在78%高负荷左右。丙烯下游衍生品价格普遍下跌，对原料采购心态较为谨慎，丙烯仍处于投产周期，工厂库存高位，市场供应压力大。下游需求占比最大的聚丙烯的开工率持续低迷，多数下游衍生品行业利润欠佳的现状短期内难以改善，在丙烯下跌趋势中持续观望情绪较浓，综合来看丙烯市场缺乏强劲成本拉动和需求端显著改善的前提下，仍然维持弱势。
1.山东液碱市场东西部走势分化，西部市场受到供应增加，需求不佳影响，价格继续下调；东部市场整体库存压力不大，部分32碱成交价格小涨。鲁西南32%离子膜碱主流成交760-810；鲁中东部32%离子膜碱主流成交760-810，50%离子膜碱主流成交1220-1330；鲁北32%离子膜碱主流成交790-860；鲁南32%离子膜碱主流成交830-840。（单位：元/吨）
1.截至20251106，隆众资讯统计全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存41.48万吨(湿吨)，环比下调6.29%，同比上调57.84%。本周全国液碱样本企业库容比24.37%，环比下调1.39%；本周西北、华中、西南库容比环比上涨，华北、华东、东北、华南区域库容比环比下滑。
2.本周期内，动力煤价格维持上调，烧碱理论生产成本略有增加。烧碱价格下行，液氯周均价下行，氯碱利润整体下降。本周（2025），山东氯碱企业周平均毛利在464元/吨，较上周环比-25.88%。
3.山东地区企业出货尚可，部分地区价格上调。目前鲁北区域液氯价格（100）-（150），鲁南、鲁西南区域液氯价格（150）-（200），胶东半岛区域液氯价格（100）-（150）。（单位：元/吨）。
液碱市场供需处于弱平衡状态。供应方面，短期山东液碱市场供应持续宽松。出口市场缺乏实质性提振，山东给主力下游送货量窄幅调整，整体对市场的带动作用有限。需求端，上月底至今氧化铝企业意欲压减产的消息明显增多，全国氧化铝市场进入胶着状态，内陆部分氧化铝企业一边保有生产供应，一边为亏损焦头烂额。与此同时，液氯价格维持在盈利区间。后续关注主力下游送货量以及液氯价格波动。短期偏弱走势为主。
塑料相关：L2601合约报收6790点，下跌-12点或-0.18%。LLDPE市场价格延续弱调，幅度在10-80元/吨。线性期货高开震荡，但提振力度不足，贸易商部分报盘依旧下调。下游工厂观望为主，拿货谨慎，低价小单成交。华东大区LLDPE主流成交价格在6900-7450元/吨，区间价格部分下跌，幅度在20-80元/吨左右。
PP聚丙烯相关：PP2601合约报收6461点，下跌-3点或-0.05%。PP市场价格窄幅波动。PP期货小幅翻红但对现货市场心态提振有限，多数生产企业厂价稳定，成本变动不大。持货商延续积极出货，基差持稳，个别低价上探。但场内气氛不佳，下游询盘较少，成交转弱。华北PP市场价格窄幅调整，拉丝主流成交价格在6200-6450元/吨，较上一交易日下跌20元/吨。
援引中国石化报消息：我国已经是世界第一化工品生产大国，但距离世界化工强国仍有提升空间。我国聚烯烃产能扩张加剧市场过剩，高端产品技术高度依赖进口。2024年高端聚烯烃产量654万吨，需求1560万吨，自给率仅42%。工艺技术多为引进，原创技术少，溶液聚合工艺严重缺失。需深化细分市场研究，突破技术门槛。
截至上周五：大商所L合约注册仓单小幅去库，报收1.27万吨；PP合约注册仓单小幅累库，报收1.46万吨。9月，国内管道运输业固定资产投资累计完成额同比增长+14.9%，连续9个月加速增长，利多聚烯烃单边。
1.单边：Ｌ主力01合约空单持有，止损宜下移至6850点近日低位处；PP主力01空单持有，止损宜下移至6530点前期低位处。
2.套利（多-空）：PP2601-L2601（1手对1手）报收-329.0点，择机介入，宜在-338.0点近日低位处设置止损。
现货市场：据隆众资讯统计纯碱现货价格，沙河重碱价格变动0至1155元/吨，青海重碱价格变动0至900元/吨。华东轻碱价格变动20至1120元/吨，轻重碱平均价差为62元/吨。
1.截止到2025年11月6日，国内纯碱厂家总库存171.42万吨，较周一增加2.24万吨，涨幅1.32%。其中，轻质纯碱81.46万吨，环比增加0.84万吨，重质纯碱89.96万吨，环比增加1.40万吨。较上周四增加1.22万吨，涨幅0.72%。其中，轻质纯碱81.46万吨，环比减少0.10万吨；重质纯碱89.96万吨，环比增加1.32万吨。去年同期库存量为167.50万吨，同比+3.92万吨，涨幅2.34%。
2.隆众资讯11月6日报道：本周国内纯碱产量74.69万吨，环比下降1.07万吨，跌幅1.41%。其中，轻质碱产量33.121万吨，环比下降0.57万吨。重质碱产量41.48万吨，环比下降0.50万吨。
3.截至2025年11月6日，中国氨碱法纯碱理论利润-43.50元/吨，环比下跌1.80元/吨。截至2025年11月6日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为-174元/吨，环比下跌9元/吨。
纯碱上周先跌后涨，跌价由需求端玻璃冷修减量主导，涨价由动力煤带动成本上涨拉动。周度数据方面，纯碱周产74.7万吨，环比下降1.1万吨，供应仍处高位。需求端，浮法玻璃四条产线.81万吨。两者对应重碱日度理论需求为5.3万吨，日度供需差推测为0.6万吨。本周期价下跌中游出货加速，周度出货约7万吨。中长期来看，其供应过剩格局不变，价格区间震荡式下移。纯碱供应增加，但厂库压力不大，短期供需矛盾不突出，基本面角度出发纯碱震荡走弱格局，但近期原材料价格持续上涨带动下，价格震荡修复。
1.单边：基本面角度出发纯碱震荡走弱格局，但近期原材料价格上涨带动下，价格震荡修复。
现货市场：据隆众统计，玻璃现货沙河大板市场价变动0至1126元/吨，湖北大板市场价变动30至1140元/吨，广东大板市场价变动0至1220元/吨，浙江大板市场价变动0至1240元/吨。
1.沙河地区四条产线放水，产量下滑。情绪提振，周内企业整体产销向好，行业库存环比下滑。需求订单表现一般，多数加工厂拿货维持刚需。
2本周（20251031-1106）据隆众资讯生产成本计算模型，其中以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-172.70元/吨，环比减少15.00元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润78.10元/吨，环比增加14.65元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-1.77元/吨，环比减少2.86元/吨。
3.截止到20251106，全国浮法玻璃样本企业总库存6313.6万重箱，环比-265.4万重箱，环比-4.03%，同比+29.05%。折库存天数27.1天，较上期-0.9天。
上周玻璃走势先涨后跌，窄幅震荡。本周在停线消息发酵下，沙河湖北先后涨价，中下游拿货情绪环比好转。截至目前沙河德金、安全、正大、鑫利均停产冷修，合计影响日熔2400吨，目前玻璃日熔为15.91万吨。受此影响沙河湖北部分厂家上调价格。但地产周期性下行，现货端基本面改善幅度有限，需求旺季表现显乏力，中游库存较大是主要担忧。此外市场对政策层面引导行业“反内卷”的敏感度边际下降，市场更多交易实际落地力度，因此由政策驱动的上方空间有限。弱势基本面主导下，玻璃走势震荡寻方向，市场关注向供应端转向。
截至2025年10月29日，中国甲醇港口库存总量在150.65万吨，较上一期数据减少0.57万吨。其中，华东地区去库，库存减少2.97万吨；华南地区累库，库存增加2.40万吨。
国际装置开工率提升，伊朗地区部分装置重启，日均产量提升至35000吨附近，进口恢复，港口现货流动性充足，低价刚需成交，整体成交清淡，现货基差稳定。美金价格加速下跌，进口顺挂扩大，伊朗全部正常，非伊开工小幅提升，外盘开工重回高位，欧美市场小幅反弹，中欧价差缩小，东南亚转口窗口关闭，伊朗11月已装16万吨，伊朗让利招标成交转好，非伊货源较多，下游需求稳定，到港量进一步攀升，MTO开工略有下滑，港口库存继续累库。近期，煤炭需求旺季，煤价连续反弹，外卖产量回升至高位，市场流通量宽松，工厂让利出货，成交偏差，部分流拍，国内供应宽松。内地MTO开工稳定，部分CTO后续存检修计划，CTO外采亏损接近前低，宝丰本周暂未外采，中东地区目前相对稳定，美联储12月份降息预期弱化，国内大宗商品宽幅震荡，对期货甲醇影响减弱，市场消息称伊朗两套装置即将停气，进口略有扰动，但在高库存背景下，甲醇延续跌势为主。
现货市场：出厂价延续涨势，成交一般。河南出厂报1560-1580元/吨，山东小颗粒出厂报1580-1600元/吨，河北小颗粒出厂15700-1580元/吨，山西中小颗粒出厂报1500-1550元/吨，安徽小颗粒出厂报1570-1580元/吨，内蒙出厂报1440-1460元/吨。
【尿素】11月7日，尿素行业日产19.79万吨，较上一工作日增增加0.20万吨；较去年同期增加1.44万吨；今日开工率84.61%，较去年同期81.17%提升3.44%。
综合看来，检修装置陆续回归，日均产量增加至19.6万吨附近。需求端，第四批配额发放，国际价格对国内影响再度升温。华中、华北地区复合肥基本结束，基层备货收尾，复合肥厂开工率下滑，尿素库存可用天数在半个月以上，对原料采购情绪不高。尿素生产企业库存窄幅累库2万至158万吨附近，整体高位。当前国内供应宽松，华北地区秋季肥收尾，下游基层订单稀少，多数地区复合肥企业开工低位，整体需求呈现下滑态势，贸易商谨慎操作。短期来看，国内需求量依旧有限，农需结束，复合肥暂未大规模开工，现货市场情绪依旧低迷。国内外价差依旧偏大，新配额发放，国际市场对国内影响增加。当前，随着主流交割区出厂价格涨至1580元/吨附近，下游接受度见闻，不过厂家待发充裕，继续上调价格，下游高价开始观望。第四批出口配额发放，预计60万吨左右，在国内外仍有较大价差背景下，此消息短期内将对国内市场情绪有一定提振，但国内秋季肥即将全面结束，国内整体需求即将再次进入“真空期”，近期大宗商品坚挺上涨，叠加出口情绪带来的短期反弹，中长期看尿素基本面仍显宽松，关注涨价后下游接受度情况。
期货市场：合约继续反弹。SP01夜盘合约报收5418点，涨36个点，合计0.67%。
援引卓创资讯统计：针叶浆现货市场贸易商继续跟随盘面上调出货价格，江浙沪、广东、东北、河北、河南市场部分牌号价格上调20-60元/吨；进口阔叶浆市场贸易商低价走货意愿不强，下游理性跟单，河南、河北、东北市场个别牌号价格持续上涨50元/吨；进口本色浆需求支撑有限，市场暂稳整理；进口化机浆市场交投持续偏淡，价格盘整运行。
阔叶浆：乌斯奇、布拉茨克报收4150-4170元/吨，阿尔派报收4200元/吨，小鸟、新明星报收4250元/吨，鹦鹉、金鱼报收4250-4270元/吨，明星报收4300-4310元/吨。
1.截至2025年11月6日，中国纸浆主流港口样本库存量：200.8万吨，较上期去库5.3万吨，环比下降2.6%，库存量在本周期呈现窄幅去库的走势。（隆众）
2.美国经济出现警讯，由于瓦楞纸箱（Corrugated Box）市场持续低迷，第三季出货量创下近十年同期新低，引发外界对年底假期购物季需求疲软的担忧。
3.据悉，全球阔叶浆龙头企业巴丝宣布了一项战略调整：2026年将调配其中一条生产线专门用于生产溶解浆，这一条浆线年，预计巴丝将减少超过60万吨漂白阔叶化学浆产量。
供需错配+库存高位，供应端进口量稳定、国产浆小幅增产且部分装置恢复排产，整体供应端无收缩压力；虽港口样本库存窄幅去库（环比降2.6%），但库存绝对值仍处相对高位，未形成实质性去库拐点，对估值支撑有限。需求端下游生活用纸、文化用纸等领域刚需偏弱，无明确增量释放，供大于求格局持续，短期更易受库存去化节奏及下游需求边际变化影响。
日照3.9米中A辐射松原木现货价格为750元/方，较昨日持平，较上周下跌10元/方。太仓4米中A辐射松原木现货价格为770元/方，较昨日持平，较上周下跌10元/方。新民洲4米中A辐射松原木现货价格为750元/方，较昨日持平，较上周持平。重庆港600279）4米中A辐射松原木现货价格为840元/方，较昨日持平，较上周持平。
1月合约收盘价778.5元/方，较上一交易日-0.5元/方，合0.06%。
本周新西兰外商陆续报11月外盘价，报价区间为115-119美金，较10月提高1-2美金。从成交情况来看，成交客户以长协为主，多数贸易商认为11月外盘价偏高，不排除月内有下调的情况。
据木联调研，本周（2025/11/1-11/7），新西兰港口原木离港发运共计10船40万方，环比减少1船，运量增加1万方。其中，新西兰直发中国9船36万方，环比减少1船，运量增加2万方。
国内港口原木出库量：截至10月31日，本期13港原木日均出库量为6.28万方，较上期减少0.16万方，周环比减少2.48%。其中，山东3港日均总出库量为3.19万方，较上期减少0.35万方，周环比减少9.89%；江苏3港日均总出库量为2.43万方，较上期增加0.10万方万方，周环比增加4.29%
当前原木估值处于相对弱势区间，短期偏中性。现货端，辐射松部分规格降价，整体趋稳。成本端，新西兰外盘价偏高且成交不畅，后续或下调，进口成本支撑有限。供需平衡看，短期高库存与弱需求压制估值，但贸易商挺价意愿强、下周到港减少，叠加美国原木进口恢复缓解结构短缺，价格或持稳。中长期，若需求持续疲软，叠加北美材供应增加，估值或维持弱稳。当前价格已反映部分利空，进一步下行空间存在限制，短期估值以中性为主，需关注需求复苏节奏与外盘价变动。
现货价格方面：高白双胶纸山东市场主流成交价格在4600-4750元/吨，价格较上一工作日持平。部分本白双胶纸价格在4300-4500元/吨，价格同样保持稳定。（卓创）
原料木浆、木片方面：山东地区针叶浆银星5500元/吨，稳；阔叶浆金鱼4250元/吨，稳；化机浆昆河3700元/吨，稳。（隆众）山东地区国产杨木片价格报盘含税参考价：1500-1550元/吨，进口木片市场含税参考价：针叶木170-180美元/吨，桉木150-155美元/吨，相思木145-150美元/吨。国产木片市场运行平稳，市场实单成交可商谈。（隆众）
期货市场方面：OP2601震荡为主，报收4286点，较上个交易日涨16个点，0.37%。
1.本期双胶纸产量20.8万吨，较上期增加0.2万吨，增幅1.0%，产能利用率53.4%，较上期下降0.4%。本期双胶纸生产企业库存135.5万吨，环比增幅0.9%。（隆众）
2.本期铜版纸产量8.5万吨，较上期减少0.1万吨，降幅1.2%，产能利用率63.1%，较上期下降0.5%。本期铜版纸生产企业库存37.6万吨，环比增幅0.8%。（隆众）
供应端新增样本产线支撑产量环比微增；需求端出版招标零星、社会订单平淡，行业前期盈利承压，虽未大规模减产，但公司制作积极性受抑制，进一步制约估值上行空间，短期估值以弱势企稳为主，需等待需求端订单集中释放或供应端主动收缩信号以打破僵局。
NR 20号胶相关：NR主力01合约报收12050点，上涨+15点或+0.12%；新加坡TF主力01合约报收168.7点，下跌-0.5点或-0.30%。截至前日18时，烟片胶船货报收2030-2090美元/吨，泰标近港船货报收1795-1810美元/吨，泰混近港船货报收1785-1810美元/吨，马标近港船货报收1790-1800美元/吨，人民币混合胶现货报收14500-14520元/吨。
BR丁二烯橡胶相关：BR主力01合约报收10160点，下跌-30点或-0.29%。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收10200元/吨，山东民营顺丁报收9800-9900元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收10200元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收10300元/吨。山东地区抚顺石化丁苯1502报收10500元/吨。山东地区丁二烯报收6950-7100元/吨。
援引QinRex数据：2025年前三季度，越南天然橡胶出口50.7万吨，同比降10%。其中标胶25.3万吨（降22%，SVR10为8.3万吨，SVR3L为9万吨），烟片胶5万吨（降6%），乳胶20.4万吨（增6%）。混合橡胶出口76.6万吨，同比增5%（SVR3L混合19.3万吨增17%，SVR10混合57万吨增2%），全部出口中国。天然橡胶、混合胶合计出口127.3万吨，同比降1.7%；其中出口中国92.9万吨，同比增5.8%。
截至上周五：上期所RU合约库存小计几乎不变，报收16.22万吨，高于库存期货（仓单）+4.31万吨，历史同期均值为+4.34万吨；能源中心NR合约库存小计累库+6.0%，报收5.19万吨；国内全钢轮胎产线周边际累库；国内半钢轮胎产线周涨幅收窄，边际去库。
1.单边：RU主力01合约观望，关注15085点近日高位处的压力；NR主力01合约观望，关注12145点近日高位处的压力。
2.套利（多-空）：RU2601-NR2601（1手对1手）报收+2945点持有，止损宜上移至+2915点近日低位处。
BR丁二烯橡胶相关：BR主力01合约报收10160点，下跌-30点或-0.29%。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收10200元/吨，山东民营顺丁报收9800-9900元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收10200元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收10300元/吨。山东地区抚顺石化丁苯1502报收10500元/吨。山东地区丁二烯报收6950-7100元/吨。
RU/NR天然橡胶相关：RU主力01合约报收14995点，与上一日持平。截至前日12时，销地WF报收14550-14600元/吨，越南3L混合报收15050-15100元/吨。NR主力01合约报收12050点，上涨+15点或+0.12%；新加坡TF主力01合约报收168.7点，下跌-0.5点或-0.30%。截至前日18时，泰标近港船货报收1795-1810美元/吨，泰混近港船货报收1785-1810美元/吨，人民币混合胶现货报收14500-14520元/吨。
援引中国石化报消息：我国已经是世界第一化工品生产大国，但距离世界化工强国仍有提升空间。“十五五”期间，先进石化化工材料领域重点发展高性能聚烯烃、高性能合成橡胶及弹性体、先进黏合剂和涂料、功能性高分子材料、生物基绿色高分子合成材料等。大宗材料高端化方面，聚乙烯等大宗产品仍存在缺口，丁苯橡胶等材料类产品呈现结构性逆差。
截至上周五：上期所仓库仓单环比去库-16吨至2990吨，厂库仓单累库+67.1%，报收9310吨，合计12300吨。国内全钢轮胎产线周边际累库；国内半钢轮胎产线周涨幅收窄，边际去库。
1.单边：BR主力01合约少量试空，宜在10310点近日高位处设置止损。
